新证券法宣传系列之八：我国《证券法》中证券定义的演变

1. 新证券法宣传系列之八：我国《证券法》中证券定义的演变

《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）作为资本市场的基础性法律，其调整适用范围涉及对证券的界定。因此，回答“什么是证券”的问题就成了《证券法》的第一要务。2019年12月28日修订的《证券法》（以下简称新《证券法》）对证券的定义进行了相应扩容。通过追根溯源，一起来了解一下我国《证券法》中证券定义的演变。《证券法》关于证券定义的规定我国首部《证券法》自1998年12月29日发布，历经五次修改变化，但只有2005年10月和2019年12月对《证券法》的修订涉及到证券定义的修改，其余三次《证券法》修正时，证券定义均保持原有规定未变。每部《证券法》关于证券定义规定的具体情况如下表：证券定义演变概况证券作为一种金融产品，随着经济和资本市场的发展而不断变化，其本身有着非常丰富的内涵与外延，证券立法很难通过概括性的规定来给证券下一个明确的定义，一般多采取列举形式，我国《证券法》就是通过明确列举加兜底条款规定的方式来定义证券范围的。我国首部《证券法》明确了证券的范围为股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券，以明确列举股票、公司债券加上“国务院依法认定的其他证券”这一兜底规定的形式界定了证券的范围。首部《证券法》制定于资本市场起步伊始，所规定的证券品种还较为有限。2005年修订的《证券法》在原有规定的基础上扩大了证券的范围，将政府债券、证券投资基金份额的上市交易纳入《证券法》的适用范围，同时对于证券衍生品种发行、交易的管理办法，则授权国务院依照《证券法》的原则进行规定，对证券范围进行了适当扩容。新《证券法》对证券定义的扩容当前资本市场发展极为迅速，多类投资产品、具有证券功能性的产品不断涌现，原有《证券法》的规定已难以完全适应现状。为顺应资本市场的发展需求，新《证券法》对证券定义进行了相应扩容，明确规定存托凭证为法定证券种类。此前，证监会曾于2018年制定《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，为发行存托凭证提供了制度安排，新《证券法》将存托凭证纳入法定证券种类，为今后存托凭证的发行与管理提供了更高层级的上位法依据。此外，新《证券法》对于资产支持证券、资产管理产品发行、交易的管理办法，则授权国务院依照《证券法》的原则进行规定。2018年4月，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》彰显了统一监管的理念，就资管业务制定了统一的监管标准。此次新《证券法》的规定肯定了资产支持证券、资产管理产品的证券性质，将其纳入《证券法》的调整适用范围，有利于提高其法律适用位阶，引导其良性健康发展。至于原《证券法》中关于证券衍生品种发行与交易的规定，新《证券法》则予以删除，这有利于厘清证券法与期货法的边界，为我国将来在期货法立法中作出统一安排预留了空间。建设法治国家，离不开法律制度的完善。新《证券法》对证券定义的扩容，将符合证券性质的实质性融资活动纳入到《证券法》的调整范围，有利于完善资本市场的监管体系，满足资本市场的投融资需求，更好地保护投资者合法权益。

2. 新证券法有何规定？

3. 新《证券法》规定的完善之处

新《证券法》关于慢走规则相关规定的完善主要体现在以下几个方面：其一，增加除外规定。新《证券法》第63条对于持股达到5%，以及在5%的基础上每增减5%时的权益披露与暂停买卖义务，授权国务院证券监督管理机构进行除外规定。法律规范是对千变万化的社会经济生活的反映，会经常出现例外适用的情况。新《证券法》这一规定具有相当的灵活性，证监会可以根据实际需求对于一些没有收购意图的特殊机构投资者进行除外规定。其二，将5%基础上每增减5%后的暂停买卖期限适当延期。根据新《证券法》第63条第二款的规定，持股达到5%后，在此基础上每增加或者减少5%有表决权股份，应当依照第63条第一款进行报告和公告，并且“在该事实发生之日起至公告后三日内，不得再行买卖该上市公司的股票。”相较于原《证券法》“作出报告、公告后二日内”的规定，增加了一日，提高了大额持股投资者进一步购买股票的时间成本。其三，明确了违规增持股份的表决权限制规则。根据新《证券法》第63条的规定，投资者违反持股达到5%以及每增减5%两种情形的权益披露与暂停买卖要求买入上市公司有表决权股份的，在买入后的三十六个月内，对该超过规定比例部分的股份不得行使表决权。 该规定既维护了交易行为的效力，又对投资者的违规行为进行相应规制，是新《证券法》作为商事法律，基于利益价值权衡以及公平与效率的折衷而作出的妥当选择。此外，新《证券法》第63条明确了股份为“有表决权股份”，这是考虑到不同种类股份的差异性，因为对上市公司收购行为进行规制，主要针对的就是有表决权的股份。同时，新《证券法》第63条还增加了投资者持股达到5%后每增减1%的披露要求，进一步完善了大额持股的权益披露规则。总而言之，慢走规则及权益披露规则是证券法规制上市公司收购行为的重要制度规则，新《证券法》进一步完善其相关规定后，必将对规范上市公司收购中的违法违规行为及保护中小投资者合法权益产生重要作用。

4. 新《证券法》有哪些影响

5. 新《证券法》实施可能带来哪些改变？

6. 证券法主要规范什么问题

法律分析：证券法是调整因证券的发行、上市、交易、管理、监督及其他相关活动而发生的各种社会关系的法律规范的总和。《证券法》所指的证券是资本证券，包括股票和债券以及国务院依法认定的其他证券。
法律依据：《中华人民共和国证券法》 第二条 在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。

7. 证券法主要规范什么问题

	证券法是调整因证券的发行、上市、交易、管理、监督及其他相关活动而发生的各种社会关系的法律规范的总和。
	《证券法》所指的证券是资本证券，包括股票和债券以及国务院依法认定的其他证券。
	《证券法》的规定：第二条　在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。
	政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。
	证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。
	 

8. 《证券法》修订 哪些改革值得关注

1、明确注册制程序取消股票发行审核制 ；
2、欺诈发行处罚标准大幅提高 注册制意味着“宽进”， 必须加大处罚力度， 严防欺诈发行；
3、增设现金分红制度，现金分红不足一直是中国股市的一大难题；
4、为境外企业境内上市预留法律空间；
5、取消七类行政许可 按照放松管制、加强监管的改革思路；
6、允许证券从业人员买卖股票 ；
7、允许设立证券合伙企业；
8、新增条款禁止跨市场操纵；
9、利用“未公开信息”交易责同内幕交易 ；
10、民事赔偿可推代表诉讼。