金融市场学第四版课后习题计算题：假定投资者有1年的投资期限，想在三种债券间进行选择。

1. 金融市场学第四版课后习题计算题：假定投资者有1年的投资期限，想在三种债券间进行选择。

1) 第一种是零息债券，到期支付1000美元 1000÷(1_8%×1)=925.93第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券 1080÷(1_8%×1)=1000第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。 1100÷(1_10%×1)=10002)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，第一种是零息债券，那时的价格为1000美元。第二种是息票率为8%，那时的价格为1080美元。第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。那时的价格为1100美元。对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少?第一种是零息债券，投资者的税前持有期收益率是8%。第二种是息票率为8%，那时的价格为1080美元，投资者的税前持有期收益率是8%。第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。投资者的税前持有期收益率是10%。拓展资料：金融市场体系是指其子市场的构成形式。包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。其中，货币市场包括承兑贴现市场、拆借市场、短期政府债券市场。资本市场包括储蓄市场、证券市场(包括发行市场、交易市场)以及中长期银行信贷市场、保险市场、融资租赁市场。金融市场体系中几个主要的子市场都有其共性的东西：风险性(不确定性)：如，股票市场的风险、外汇市场的风险。金融市场体系中的相关相近或相异的内容：1、金融市场的功能，同业拆借市场的功能，债券市场的功能，股票市场的功能，外汇市场的功能，期货市场的功能等。2、外汇市场参与者，期货市场的参与者，同业拆借市场的参与者。3、贴现，转贴现，再贴现。4、汇票，本票与支票的异同等等。

2. 有3种债券的违约风险相同，都在10 年后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债

三种债券的价格如下：第一种：价格=1000/[(1+8%)^10]=463.19第二种：价格=80/(1+8%) + 80/(1+8%)^2 +  +1080/(1+8%)^10=1000第三种：价格=100/(1+8%) + 100/(1+8%)^2 +  +1100/(1+8%)^10=1134.20【拓展阅读】零息票债券是不支付利息的债券。通常在到期日按面值支付给债券持有人。投资者通过以债券面值的折扣价买入来获利。面值与零息票债券价格之差相当于投资者持有债券期间获得的利息。简介常见的零息票债券如美国的短期国债，以及交易商将普通的长期债券的利息和本金进行拆分而得到的多个零息票债券，被称作strip bonds。（反之，多个零息票债券也可以组合成与普通的长期债券相同的现金流。无套利定价理论保证了两者的价值应该非常接近。）美国财政部自1985年起发行把中长期国债拆分得到的STRIPS（Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities，注册的证券本金和利息的分离交易）。零息票债券的概念有广泛的应用，例如，它可以用于确定远期利率（forward），以及计算美国国债的利率期限结构等。种类除了公司和政府机构发行的常规零息债券以外，还有多种零息债券。一些经纪公司为了满足退休账户的投资需求，创新出了衍生的零息债券。之所以被称为衍生债券，是因为它们是从另外一些基础债券派生出来的。（一）抵押贷款零息债券在以前的章节里，我们讨论过抵押担保债券，如今讲的抵押贷款零息债券和抵押担保债券相似，也是要提供担保的。这些零息债券可以由其他债券和不动产抵押贷款作为担保品。和其他种类的抵押贷款债券一样，抵押贷款零息债券也存在提前还贷的风险。也就是说，这些抵押贷款零息债券在到期前也面临提前偿付的风险。（二）市政零息债券这些债券是在美国兴起的，是由市政府或州政府发行的，其优点在与其应计利息可以免交联邦所得税和所在州的所得税。市政零息债券由两种：一种是由州政府发行的普通责任零息债券；另一种是由高速公路、公共能源项目、市政排水系统和其他市政项目建设发行的项目零息债券。普通责任零息债券以发行州政府的税收能力作担保，项目债券则以项目收入为担保。因此，项目债券的安全性相对差一些。

3. 甲乙丙三种债券，有相同的违约风险，都是十年到期。甲债券是零息债券，到期支付1000美元；乙债券是息票率为

甲债券价格=1000/(1+8%)^10=463.19元
乙债券，息票率等于市场收益率，所以价格等于面值，即1000元。
丙债券，价格=100/(1+8) + 100/(1+8%)^2 + 100/(1+8%)^3 + 100/(1+8%)^4 + 100/(1+8%)^5 + 100/(1+8%)^6 + 100/(1+8%)^7 + 100/(1+8%)^8 + 100/(1+8%)^9 + 100/(1+8%)^10 + 1000/(1+8%)^10=1052.72元

4. 持有至到期投资练习题 2010年1月1日，甲公司从活跃市场购买了一项乙公司债券，年限5年，划分为持有至到期

1）购买
借 持有至到期投资——成本 1100 万
    贷 银行存款 961 万
    贷 持有至到期投资——利息调整 1100-961 万

2）2010年末
借 应收利息 期初摊余成本 × 票面利率=961× 3% 万
    持有至到期投资——利息调整 961×（6%-3%）万  
贷 投资收益 期初摊余成本 × 实际利率=961× 6% 万
 
3）2011年1月收到
借 银行存款 961×3% 万
    贷 应收利息 961×3% 万

5. 2、已知：A 公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。

正确答案为：
甲公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）+ 1000×8%×（P/A，6%，5）
=1000×0.7473 + 1000×8%×4.2124
≈1084.29(元)

6. 2007年1月1日,甲公司从活跃市场购买了一项一公司债卷,年限3年,划分为持有至到期投资

2007.1.1
借：持有至到期投资 - 成本          1000
                                - 利息调整    83.67
  贷：银行存款                                        1083.67
2007.12.31
借：持有至到期投资 - 应计利息              50                                         
  贷：投资收益                                              21.67
         持有至到期投资 - 利息调整                  28.33
摊余成本=1083.67+50-28.33=1105.34
2008.12.31
借：持有至到期投资 - 应计利息              50                                         
   贷：投资收益                                              22.11
          持有至到期投资 - 利息调整                  27.89
摊余成本=1105.34+50-27.86=1127.48
2009.12.31
借：持有至到期投资 - 应计利息              50                                         
  贷：投资收益                                              22.55
         持有至到期投资 - 利息调整                  27.45
借：银行存款                           1150
  贷：持有至到期投资 - 成本              1000
                                  - 应计利息         150

7. 帮忙做一道投资学的题吧~

花100元买入1股股票，以24元卖出一股看涨期权
1年后若股价涨到200元，则行权获得现金125元
融资成本：（100-24）×8%=6.08元
收益：125-100+24-6.08=42.92元 
1年后若股价跌到50元，卖出股票得到现金50元，收益：50-76-6.08=-32.08元
所以，套利策略为：股价上涨就持有；当股价下跌至股价与看涨期权价之和等于（76+6.08）=82.08元时抛出股票、平仓期权。

8. 求助高手.选择题. 投资债券过程中，假设投资者购买了一种三年期的债券。。。。

我觉得啊，这题是典型的无套利定价分析，如果这种债券是票面价格发行，并且按年付固定利息的。那么我们假设这个三年期的债券每年息票率（也就是利率）是r，最低至少要抵御通胀，所以我们通过以下公式来计算：
1+3r=(1+5%)(1+5%)(1+5%)
r=5.25%
所以简单来说票面利率要高于5.25%才划算，选择D