核准制：核准证券发行的管理制度

1. 核准制：核准证券发行的管理制度

2. 证券发行审核制度的审核原则

公开、公平、公正原则，即三公原则是证券法的基本原则《证券法》。贯穿于证券发行、交易、管理以及证券监管立法、执法和司法活动的始终。证券发行审核作为对企业的证券发行行为所进行的监管，同样也要遵循这三条基本的法律原则。（一）公开原则公开原则是证券法的基本原则，也是证券发行审核的原则。包括两个方面：（1）证券发行人向公众披露有关信息资料，即证券发行人应及时、真实、充分和完整地向社会公开能够影响投资者决定的一切信息资料；（2）监管者的监管标准公开，处罚结果向社会公布。证券发行人的信息披露制度是信息公开原则的基础。坚持公开原则最典型的当属于美国。美国对证券发行实行注册制，其基本的理念是信息公开主义，这是美国1933 年《证券法》确立的基本原则。该法规定，初次公开发行的公司必须登记注册，并使用招股说明书。在实行证券发行核准制的国家，监管机构虽然对证券发行人进行实质审查，但同样也重视信息公开原则，只不过是在信息公开之外又加上一道政府审核的关口，形成对投资者利益的双重保险。（二）公平原则公平有不同的内涵，在证券法律中，公平的价值判断标准是应该向投资者倾斜。这是因为在投资者和证券发行人这进行交易的双方，存在着事实上的不平等，由于发行在占有信息、财力、人力等其他资源方面具有比投资者尤其是中小投资者更多的优势，因此这两者的交易地位或交易能力是不平等的，正是这种不平等的存在，所以才又必要运用公平原则，来平衡发行人与投资者之间的差距。在证券法上尤其是在证券发行行为中，表现为对发行人课以更多的义务，如信息披露义务、禁止欺诈等，而对投资者除了交纳股款义务外，几乎没有什么其他义务（三）公正原则对于什么是证券法中的公正原则，理论界争议颇大。从一般意义上说，法律上讲的公正可以从两个角度来理解：其一，实体公正，是社会各种资源、社会合作的利益和负担的分配正义问题；其二，程序公正（诉讼正义），是社会争端和冲突的解决的正义问题。

3. 证券发行核准制的简介

美国部分州的”蓝天法”与欧洲大陆国家的公司法，是核准制的代表。在理论上，实行核准制国际认为，发行证券是发行公司的团体行为，虽然基于投资人安全考虑，法律要求发行人必须公开全部资料，但是，不是任何人都可以读懂专业文件的，比如，招股说明书、资产负债表。即使可以读懂文件，也不一定可以对其细节作出合理的理解与判断。为了保护作为个人的投资人的利益，不受团体行为的侵害，，政府应该履行职责，对证券发行适当地监督。核准制有利于新兴市场的健康发展，适合于证券市场不完善、投资服务机构的道德水准、业务水平不高、投资人缺乏经验与业务水平、缺少对信息判断的能力的地区。这些地区的风险是比较大的。

4. 简述证券发行审核制度

证券发行审核，是证券监督管理机构依法对除豁免证券之外的证券发行作出是否准予发行的制度。主要有两种方式：一是注册制；另一种是核准制。注册制与核准制这两种证券发行审核体制各具优点，又各有不足。将二者有机结合起来，则可有效地弥补它们的不足，达到相得益彰的结果。
                                    
《证券法》确立了我国审批制与核准制并行的证券发行审核制度。我国股票发行采用核准制，《证券法》第11条第1款规定：公开发行股票上市，必须依照公司法规定的条件报经国务院证券监督管理机构核准。至于额度管理的问题，证券法在立法技术上采取了回避的做法，未禁止也未明文规定。我国公司债券发行为审批制，发行公司债券，必须按照公司法规定的条件报经国务院授权的部门审批。按现行规定，公司债券发行审批制的主要内容有：额度管理制度、国务院授权的审批部门。
                                    

5. 我国证券发行审核制度

证券发行审核制度是各国对证券发行实行监督管理的重要内容之一,是证券进入市场的第一个也是最重要的门槛，是国家证券监督管理部门对发行人利用证券向社会公开募集资金的有关申报资料进行审查的制度。随着我国经济的发展，证券审核在我国经历了几个阶段的发展，证券发行制度的改革逐渐成为证券市场制度建设的重中之重。
审核原则公开、公平、公正原则，即三公原则是证券法的基本原则《证券法》。贯穿于证券发行、交易、管理以及证券监管立法、执法和司法活动的始终。证券发行审核作为对企业的证券发行行为所进行的监管，同样也要遵循这三条基本的法律原则。
(一)公开原则公开原则是证券法的基本原则，也是证券发行审核的原则。包括两个方面：
(1)证券发行人向公众披露有关信息资料，即证券发行人应及时、真实、充分和完整地向社会公开能够影响投资者决定的一切信息资料;
(2)监管者的监管标准公开，处罚结果向社会公布。证券发行人的信息披露制度是信息公开原则的基础。坚持公开原则最典型的当属于美国。美国对证券发行实行注册制，其基本的理念是信息公开主义，这是美国1933年《证券法》确立的基本原则。该法规定，初次公开发行的公司必须登记注册，并使用招股说明书。在实行证券发行核准制的国家，监管机构虽然对证券发行人进行实质审查，但同样也重视信息公开原则，只不过是在信息公开之外又加上一道政府审核的关口，形成对投资者利益的双重保险。
(二)公平原则公平有不同的内涵，在证券法律中，公平的价值判断标准是应该向投资者倾斜。这是因为在投资者和证券发行人这进行交易的双方，存在着事实上的不平等，由于发行在占有信息、财力、人力等其他资源方面具有比投资者尤其是中小投资者更多的优势，因此这两者的交易地位或交易能力是不平等的，正是这种不平等的存在，所以才又必要运用公平原则，来平衡发行人与投资者之间的差距。在证券法上尤其是在证券发行行为中，表现为对发行人课以更多的义务，如信息披露义务、禁止欺诈等，而对投资者除了交纳股款义务外，几乎没有什么其他义务。
(三)公正原则对于什么是证券法中的公正原则，理论界争议颇大。从一般意义上说，法律上讲的公正可以从两个角度来理解：其一，实体公正，是社会各种资源、社会合作的利益和负担的分配正义问题;其二，程序公正(诉讼正义)，是社会争端和冲突的解决的正义问题。

6. 证券发行审核制度的审核目标

由于历史、经济和社会文化等方面的原则，各国和地区关于证券发行的审核的审核制度存在着很大差异。尽管在不同的国家和地区关于证券发行的审核有不同的制度和模式，但是其所体现出来的某些理念还是有一些相似或共同之处的，主要有保护投资者、确保公正和透明的市场以及减少系统风险等三个目标。（一）保护投资者保护投资者是证券监管的首要目标，是证券市场存在和发展的基础，也是证券发行审核的目标。一方面，证券市场投资者是证券市场得以建立和维持的资金来源，是证券市场的重要参与者，早在1932 年，伯利和明斯就指出，现代经济的特征是公司经济，因而也就成了社会财富的保有方式。证券立法以保护投资者利益为宗旨，就是把证券认定为社会财富的稳定持有形式，从而把人们的投资预期建立在长期稳定的基础之上。要树立投资者信心，就必须为证券的发行和交提供良好的法律环境，防止投资者受到欺骗；同时给予被欺骗的投资者适当的救济途径。只有保护投资者的合法权益，树立投资者对市场的信心，证券市场才有源源不断的资金进入，有了资金来源，证券市场发挥筹资和资源配置的功效，才能繁荣与发展。（二）确保公正、有效和透明的市场保护投资者利益虽然是证券发行审核的目标，但并不是说给予投资者以获利的担保。其内在含义在于给予投资者以公平、公正地进行证券投资、证券交易的机会，使投资者尤其是中小投资者免受欺诈行为从而使其合法利益得到保护，这就要求保持证券市场的公信力，使之成为一个值得投资者信任的市场，这也是证券发行审核的一个重要目标。（三）减少系统风险系统风险是相对于非系统风险而言的，一般来说系统风险是一种普遍的因素导致市场的变化而引起的风险，具体到证券市场来说，就是指由于一种普遍的因素导致证券市场的整个价格剧烈波动的风险。系统风险主要包括政治风险、以及由于一些其他一些非市场因素而引起的风险。应该说市场是有风险的，但需要区别的是一般的正常的风险和系统风险。如果系统风险太大，导致证券市场价格非正常的大起大落，就会影响市场的公信力，不利于证券市场的健康发展。因此，要通过立法及对证券发行的审核，保持一个健康的市场运行机制，把体制和系统的风险降到最低程度，维护整个社会经济秩序的稳定。

7. 证券发行审核制度的介绍

证券发行审核制度是各国对证券发行实行监督管理的重要内容之一,是证券进入市场的第一个也是最重要的门槛，是国家证券监督管理部门对发行人利用证券向社会公开募集资金的有关申报资料进行审查的制度。随着我国经济的发展，证券审核在我国经历了几个阶段的发展，证券发行制度的改革逐渐成为证券市场制度建设的重中之重。

8. 证券发行核准制的介绍

证券发行核准制又称为“准则制”或“实质审查制”，是指发行人发行证券，不仅要公开全部的，可以供投资人判断的材料，还要符合证券发行的实质性条件，证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定，对发行人提出的申请以及有关材料，进行实质性审查，发行人得到批准以后，才可以发行证券。新西兰、瑞典和瑞士的证券监管体制中，带有相当程度的核准制特点。